Les rendements des obligations d'État américaines ont fortement augmenté, le rendement à 30 ans atteignant environ 5,24 % cette semaine. Cette hausse indique que les investisseurs exigent des rendements plus élevés pour prêter à l'État américain sur de plus longues périodes. Ce mouvement est significatif, car les rendements des obligations d'État servent de référence pour les coûts d'emprunt mondiaux. Le Trésor américain a tenté de soulager la pression sur l'emprunt à long terme en doublant la taille de ses rachats d'obligations, passant de 2 milliards à au moins 4 milliards de dollars par opération. Cependant, les rendements ont changé de direction le lendemain, soulignant les difficultés à utiliser les actions du marché pour résoudre des problèmes plus larges comme la dette et l'inflation aux États-Unis.
Facteurs à l'origine de la hausse
La hausse des rendements s'est construite au cours des dernières semaines. Le rendement à 30 ans était d'environ 4,9 % à la fin juin et a grimpé à 5,06 % lors de l'enchère de juillet. Lors de l'enchère du 13 août, les investisseurs ont exigé 5,22 %, le rendement le plus élevé lors d'une enchère d'obligations à 30 ans depuis août 2001. Parmi les facteurs clés figurent la dette du gouvernement américain, qui a atteint environ 40 trillions de dollars, et des déficits budgétaires d'environ 6 % du PIB. L'inflation est également préoccupante, avec un taux d'inflation de 3,4 % aux États-Unis en juillet, supérieur à l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale. Une inflation plus élevée peut inciter les investisseurs à rechercher des rendements plus importants sur les obligations à long terme.
Implications pour les marchés mondiaux
Avec la hausse des rendements des obligations d'État américaines, d'autres actifs, y compris la dette des marchés émergents, pourraient devenir moins attrayants. Pour les obligations indiennes, l'attractivité relative des rendements est cruciale. Si les obligations du gouvernement américain offrent des rendements plus élevés, la dette indienne devra peut-être offrir une compensation suffisante pour les risques supplémentaires liés à l'investissement dans un marché émergent. UBS a relevé ses prévisions pour les rendements des obligations d'État américaines à long terme, s'attendant désormais à ce que le rendement à 30 ans atteigne 4,9 % d'ici mars 2027. Ils citent des pressions structurelles dues aux importants déficits budgétaires et à l'augmentation des niveaux de dette dans les économies développées. UBS reste prudent sur la dette à long terme, mais privilégie les obligations gouvernementales et d'entreprise de haute qualité à court terme.
La hausse des rendements des obligations d'État américaines risque de peser sur les marchés obligataires mondiaux, affectant particulièrement la dette des marchés émergents comme celle de l'Inde. Les investisseurs pourraient revoir leurs portefeuilles, entraînant des augmentations potentielles des coûts d'emprunt dans divers secteurs. À surveiller : les prochaines publications de données économiques qui pourraient influencer les attentes en matière d'inflation et les décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale.
D’après les informations de : livemint.com, proactiveinvestors.co.uk