Le rendement des obligations d'État américaines à 30 ans a atteint 5,32 % le 17 août, son niveau le plus élevé depuis 2007. Cette hausse inquiète les investisseurs dans des actifs plus risqués, notamment les actions technologiques, qui dépendent fortement de l'endettement pour leur croissance. L'augmentation des rendements intervient alors que le gouvernement américain intensifie les ventes de dettes pour couvrir son déficit fédéral. Les grandes entreprises technologiques empruntent également davantage par le biais d'obligations pour financer leurs investissements dans les infrastructures d'intelligence artificielle (IA).
Dynamique du marché obligataire
Plusieurs facteurs expliquent la hausse des rendements à long terme. Un rapport de Citadel Securities souligne que l'hésitation de la Réserve fédérale à relever les taux d'intérêt en raison de l'inflation persistante est une raison majeure de ces rendements élevés. Nohshad Shah de Citadel Securities a déclaré : « L'incapacité des décideurs à progresser sur la réparation du toit pendant que le soleil brille est une raison clé pour laquelle [les rendements des obligations à long terme] restent si obstinément élevés. »
En Asie, des données économiques plus faibles aggravent la situation. L'économie japonaise n'a crû que de 1,1 % en termes annualisés au deuxième trimestre, manquant les attentes. Cela accroît la pression sur la Banque du Japon pour envisager des hausses de taux d'intérêt plus agressives afin d'améliorer sa crédibilité dans la lutte contre l'inflation. L'intervention conjointe sur les marchés des devises par les États-Unis et le Japon à la fin juillet n'a pas significativement renforcé le yen. En conséquence, les investisseurs s'attendent à un rythme plus rapide des hausses de taux d'intérêt.
Impact sur les actions technologiques
La montée des rendements des obligations d'État commence à affecter les valorisations des actifs risqués, en particulier dans le secteur technologique. He Siyao, gestionnaire de fonds chez HSBC Jintrust Fund Management, a expliqué : « La hausse des rendements des obligations d'État américaines met la pression sur les valorisations des actifs risqués. Pour les actions, l'IA devient plus sensible aux taux d'intérêt, car le financement de l'industrie passe de la génération de flux de trésorerie à l'endettement. » Ce changement pourrait assombrir les perspectives de bénéfices des entreprises technologiques et accroître la volatilité dans le secteur.
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Les rendements élevés des obligations d'État américaines devraient exercer une pression sur les actions technologiques et d'autres actifs risqués en raison de l'augmentation des coûts d'emprunt. Les investisseurs s'inquiètent particulièrement de la durabilité des investissements en IA alors que le financement passe de la génération de flux de trésorerie à l'endettement. À surveiller : les prochaines publications de données économiques qui pourraient influencer les attentes en matière de taux d'intérêt et le sentiment du marché.
D’après les informations de : scmp.com